2021年，上市20周年的貴州茅臺已然成為A股市場上的一艘巨輪。

日就月將，20年間，貴州茅臺營收翻了50多倍，凈利潤翻140多倍，茅臺酒的品牌力持續增強。而在這個過程中，無數個“個體” 融入其中，成為其浩浩湯湯發展史上的見證者、參與者、成就者和受益者。他們的經歷和故事同樣精彩，也蘊藏著茅臺品牌、產品生生不息、進化迭代的終極密碼。

今天，我們就通過一個資深茅粉耗時19年的股市投資進階之路來看看貴州茅臺的“投資價值”。

2019年8月，數米華在朋友圈發了一段話：“資本市場沒有如果，只有結果!2002年曾持有過3800股貴州茅臺，賺了3000元不到，就去商業大廈買了件金利來西服，現在想起來簡直慘絕人寰!”

彼時，貴州茅臺上市18周年，當初發行價31.39元的貴州茅臺成為了千元股。當時的數米華還不知道，此后貴州茅臺還在不斷打破自己的記錄，最高觸及2608.59元/股，而他2016年重新入手的貴州茅臺股票，正好經歷了這個過程。

股價亮眼的背后，是貴州茅臺上市20年營收翻50多倍，凈利潤翻140多倍，茅臺酒的品牌力持續增強。近幾年來，茅粉群體更是進一步拓展，部分原本只是愛好茅臺酒的人，現在也成了貴州茅臺的股東，他們持有貴州茅臺，喝貴州茅臺酒。

從清倉到長線持有：貴州茅臺飛速發展的20年

2016年開始，數米華分3個賬戶買入了1700股貴州茅臺后持有至今，但2002年那段短暫的持有經歷，至今讓他印象深刻，他說：“這個經歷其實是有點慘的，當時我也不缺這10萬塊錢，如果一直持有的話獲益上千萬了。”

過去的20年間，貴州茅臺發展迅猛：2001年，其營業收入為16.18億元，凈利潤為3.28億元;而到2020年，貴州茅臺實現營業收入949.15億元，凈利潤466.97億元。

經營業績高速發展的同時，貴州茅臺在A股市場受到更多的認可和關注。2001年8月27日，貴州茅臺上海證券交易所掛牌上市，當日市值收于88.88億元;2021年7月7日，貴州茅臺市值達2.5萬億元。在分紅上，貴州茅臺已經累計分紅超千億元。

貴州茅臺市場認可度的提高，與茅臺酒在市場上的品牌度逐漸增強有關。數米華依稀記得2001年茅臺酒的市場價是268元左右，稍低于五糧液。到2008年，情況不大一樣了，一瓶茅臺酒的價格比五糧液高出了不少，但用茅臺酒送禮的習慣一直保持著。

這個過程中，貴州茅臺逐步走向市場，在渠道上進行完善與拓展，加上茅臺精準營銷高端品牌定位，加強品牌文化宣傳，品牌力與日俱增。另一位持有貴州茅臺股票的茅粉表示：“貴州茅臺的經營很穩，在業績發展上有著很大的主動權。”

貴州茅臺現在不僅有著強品牌力，還掌握著渠道主動權。從渠道上來說，過去的20年間，貴州茅臺一直在拓展渠道：從最初的“經銷商+專賣店”模式再到“專賣店+區域總經銷商+特約經銷商+直營店”的模式，再到現在新增多個維度的直銷渠道，渠道輻射的廣度以及深度不斷增加，有多年茅臺酒購買經驗的數米華剛好經歷了茅臺渠道的改進史。

現在，數米華一般通過大型商超或者經銷商渠道買入茅臺酒，但在此之前，他也去過小店或者酒類批發市場。隨著茅臺文化以及茅臺酒鑒定常識的普及，逐漸學會鑒定茅臺酒的數米華偶然發現自己的茅臺酒中留有兩瓶2011年、2012年的假酒，他說：“當時不知情，已經把其余的酒送出去了，后來發現的假酒我都扔掉了。”

2013年以后，數米華通過經銷商渠道購買茅臺酒，為此他曾驅車跨城去買酒，不過他對此表示樂觀，當作順便游玩。除此之外，當地麥德龍超市是他購買茅臺酒的另一個重要渠道。

2019年年中，貴州茅臺開始了新一輪渠道改革。次年，麥德龍成為貴州茅臺多家直銷渠道中的一家。去年四季度，數米華通過4個會員賬號在當地麥德龍搶購到了34瓶飛天茅臺酒。直銷渠道的拓展，為很多缺乏茅臺經銷商的地區增加了更多的購買渠道，也為購買平價茅臺酒增加了渠道。

長期看好背后：茅臺酒市場需求增加

除了股票之外，數米華更早接觸到的是茅臺酒。做生意的他每年都會購入一定數量的飛天茅臺酒送客戶，這個慣例已經保持了20年。

“以前一次買入幾件茅臺酒，反而還會便宜一點，因此我一直按箱購買，每年送禮之后余下來的茅臺酒就用于長期收藏。”數米華平時喝酒不多，在節日或者家人生日的時候會開一瓶茅臺酒共享。

2001年至今，他已經留存了200多瓶茅臺酒，涵蓋了各個年份。2014年以及2015年，數米華反而買入了比往年更多的茅臺酒，原因很簡單：對于茅臺酒的需求持續存在，每年都要送禮。

隨著茅臺酒社交地位的進一步提升，這已經成為很多茅粉的真實寫照：工作或平時的社交需要用到茅臺酒，生活中自己享用茅臺酒。一位酒商曾表示：“去北京之前我也想過茅臺酒的消費需求有那么高嗎?但之后我才發現，一頓飯喝一瓶茅臺酒很常見。”

長期持有貴州茅臺、購買收藏茅臺酒，成為了數米華生活中的一部分。“我沒有打算賣出這些股票。首先，我買入的價格很低，成本僅三四百元一股;其次我看好貴州茅臺的發展，因為茅臺酒在市場上處于供不應求的狀態，持有股票還能通過股東大會買酒。”數米華繼續調侃道：“而且對于炒股的人來說，持有貴州茅臺的股票還能炫耀一下。”

2018年，他曾與幾位茅粉相約，特意從無錫驅車去了茅臺鎮參加股東大會，滿足了大家“想去一趟茅臺鎮”的愿望，同時獲得了兩瓶生肖茅臺酒以及一件飛天茅臺酒的認購資格。

這兩年，數米華都參與了股東大會禮盒套裝的認購，去年的4件中原價轉讓了兩件給想要的酒友。今年，他做好了充足的準備：加上融資融券賬戶一共8個賬戶，提前準備好股東賬號。但趕上活動火爆，最終只成功認購到4件，目前已經陸續收到。這六件股東大會禮盒套裝，一方面是作為紀念收藏之用，一方面是為將來的社交需求作準備。

數米華，是眾多茅粉中的一員，在這個貴州茅臺越來越被認可的時代，茅臺對品質的堅守，茅臺的社會地位，都受到了更多的認同，這種長線持有的精神也越來越被認可，茅粉們，更愿稱這為價值投資。