備受市場關注的白酒板塊，首份半年報正式出爐。7月24日，水井坊發布了《2021年半年度報告》，營收和凈利潤均實現三位數以上增幅，為“十四五”時期的新發展開了個好頭。

水井坊半年報截圖

?水井坊交出半年成績單：營收、凈利增幅高達三位數以上

公告顯示，水井坊在今年上半年實現營業收入18.369億元，同比增長128.44%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.77億元，同比增長266.01%。

針對業績增長的主要原因，水井坊在公告中表示，2021年以來，國內新冠疫情得到有效控制，聚集型社交消費逐漸復蘇，白酒行業回暖趨勢明顯。報告期內，公司以積極、穩健的姿態迎接行業的復蘇與發展。

同時，2021年以來，公司持續深耕核心市場，實施整體營銷策略;強化會員系統運營，尋求電商業務突破;持續貫徹數字化戰略，推動企業數字化轉型。加之去年上半年因疫情公司總體以消化庫存為主導致同比基數較低，報告期內公司收入、利潤較上年同期均實現了較大幅度增長。公告透露，6月底，公司社會庫存達到近兩年同期最低。

分產品來看，今年上半年，水井坊的高檔酒、中檔酒分別實現營業收入為17.81億元、5368.38萬元，同比增長分別為128.22%、129.5%;從銷售渠道來看，新渠道及團購、批發代理分別實現的銷售收入為2.22億元、16.13億元，同比也實現了較大漲幅。

業界表示，上半年水井坊的表現符合企業最近幾年不斷升級的戰略。無論是營收，還是凈利潤，水井坊表現的都比較良性，這證明了水井坊較高的品牌力與產品力。

國盛證券研報也認為，水井坊近年來深耕次高端，持續推進高端品牌建設提升品牌力。同時，公司積極創新營銷模式，推動由部分經銷商組建水井坊高端產品銷售公司，發力典藏及以上產品，卡位600元以上價格帶，打開了未來發展空間。

值得一提的是，水井坊在積極發力高端、次高端的同時，也加速了對醬酒板塊的涉足。

4月9日，水井坊曾發公告稱，公司與梁明鋒、貴州茅臺鎮國威酒業(集團)有限責任公司在成都簽署了合資項目框架協議，與梁明鋒共同出資新設一家合資公司，名稱暫定為貴州水井坊國威酒業有限公司，合資公司注冊資本至少為人民幣8億元。

其中，水井坊以現金形式出資，占合資公司注冊資本的70%，梁明鋒以實物方式出資，占合資公司注冊資本的30%，梁明鋒持有國威酒業51%的股權，為國威酒業的實際控制人。

在業內人士看來，水井坊布局醬酒板塊是企業高端品牌定位和防御性占位的需要。當前醬酒處于快速發展階段，大量醬酒高端品牌均處于培育階段，入局醬酒市場符合水井坊的高端化戰略。同時，目前優質醬酒產能資源稀缺，眾多資本在“醬酒熱”大潮下紛紛布局茅臺鎮核心產區，水井坊的布局是一種防御性的占位舉措。

對于上述醬酒項目，水井坊在半年報也有提及，并發布了提示性風險。水井坊表示，報告期內，公司與梁明鋒、國威酒業簽署了合資事宜的框架協議。該協議因屬意向性協議，最終協議與框架協議存在有較大差異的可能性，合資項目和框架協議也存在終止的可能性。針對這一風險，公司將努力推進相關工作的開展。

全年營收目標增幅43%，水井坊能完成既定目標嗎？

在5月末的業績說明會上，水井坊方面曾公開表示，2021年公司力爭實現主營業務收入增長43%左右，凈利潤增長35%左右。數據顯示，2020年水井坊營收30.06億，凈利潤7.31億。按此計算，今年水井坊的營收目標為43.76億左右，凈利潤為9.87億左右。

結合半年報營收18.369億、凈利潤3.77億測算，水井坊已完成目標營收的42%、凈利潤的38%，這意味著水井坊要達成全年既定目標，相比上半年，下半年的任務顯然更重。

據了解，為了完成全年經營目標，水井坊下半年將在品牌建設、產品創新、營銷突破等方面努力做好工作。

具體來看：在品牌上，持續進行高端品牌建設，提升以典藏為核心的高端化品項營銷策略方案，打造更強品牌價值，創造更好、性價比更高的消費體驗。

在產品層面，從酒體、包裝和產品故事上對產品進行全新升級，輔之以系列服務消費者的品牌體驗活動，努力贏取更大的次高端與高端市場份額。

在營銷方面，創新營銷模式，由公司部分經銷商組建水井坊高端產品銷售公司，銷售水井坊典藏及以上產品，充分調動經銷商的積極性。持續升級宴席運營管理，進一步釋放核潛門店效能。同時，積極與優質合作伙伴多維度拓展市場，分享更多成長紅利。

對于水井坊的發展，券商機構普遍持積極樂觀的態度。招商證券表示，展望2021全年，公司依托低位的渠道庫存，高端化建設的持續推進以及渠道的積極改革，公司2021年下半年有望延續高增長的趨勢。

方正證券也指出，當前公司的核心單品井臺及臻釀八號批價穩中有升，渠道庫存較低，目前已恢復正常打款發貨節奏。整體來看，公司輕裝上陣，全年目標完成度較高。長期看，次高端依然是行業成長最快的價格帶，公司的產品結構、品牌打造和渠道營銷均精準卡位，未來將持續享受次高端擴容紅利，成長潛力仍足。