10月26日晚間，山西汾酒發布了2023年第三季度報告。報告顯示，今年1-9月，公司實現營業收入267.44億，同比增長20.78%;實現凈利潤94.31億，同比增長32.68%。

在今年白酒行業整體發展相比往年較為低迷的背景下，汾酒營收、凈利潤均實現較高增幅，這也從側面展現出清香龍頭較強的發展韌性和抗風險能力。

事實上，今年前三季度除了營收、凈利潤保持較高增速外，汾酒在其它關鍵經營指標上同樣表現突出、亮點多多。

亮點一：產品結構持續優化

在“抓青花、強腰部、穩玻汾”的產品戰略指導下，今年前三季度，汾酒中高價酒類產品實現銷售收入197.92億元，占比總營收74.01%;其他酒類產品實現銷售收入68.08億，占比總營收25.45%。中高價酒類產品營收占比的持續提升直接推高了汾酒的盈利水平，這也是今年1-9月份凈利潤增速高于營收增幅的關鍵原因。

從市場調研反饋來看，青花20、青花25表現較為突出，青花30復興版堅持以價為先，扎實推進圈層營銷和消費者培育;腰部的老白汾、巴拿馬性價比優勢凸顯，在山西及環山西宴席市場表現出色，光瓶酒玻汾延續供給緊平衡。目前，汾酒渠道整體庫存比較良性，維持在一個月左右，其中核心產品青花汾酒20批價較二季度上行10-20元。

業內分析人士表示，汾酒在次高端價位帶已經具備體量優勢，尤其青花汾酒系列已成長為百億級大單品，從中期維度看，新周期下白酒高端化及消費升級的趨勢大概率將延續，青花汾酒系列需求天花板將進一步被推高。

亮點二：省內外市場保持較高增長

財報顯示，今年前三季度，汾酒在省內市場實現營收106.64億，同比增長25.43%，占比總營收39.88%;省外市場實現營收159.36億，同比增長17.97%，占比總營收60.12%。

省內省外市場繼續保持較高增速，一方面說明汾酒進一步鞏固了在山西大本營市場的領軍地位;另一方面也表明汾酒在省外市場也取得了階段性成效，隨著全國化布局的不斷深入，清香龍頭汾酒將釋放出更大的品類和品牌勢能。

在2023年半年報中，汾酒也提到，公司優化市場布局，精耕大基地、華東、華南“三大市場”，全方位、全要素統籌專項資源，激活內生動力，加大長江以南市場選商、優商、扶商工作力度，加大消費者互動，提高終端覆蓋率，長江以南核心市場保持較快增長。截止今年6月底，汾酒全國可控的終端數量達120萬家，渠道和終端的掌控能力進一步加強。

亮點三：前三季度營收、凈利潤超過去年全年

據汾酒2022年年報顯示，去年全年汾酒實現營收、凈利潤分別為262.14億元及80.96億。結合此次發布的三季報具體數據來看，今年1-9月，汾酒錄得營收267.44億元、凈利潤94.31億元，這意味今年前三季度營收、凈利潤水平已經雙雙超越去年全年。尤其從今年白酒行業整體承壓的角度來看，可以說汾酒交出的這份三季報含金量更高。

按照汾酒此前發布的規劃顯示，2023年計劃營收增速為20%，營收目標為314.6億元。結合三季報營收數據可以計算出，汾酒在今年前三季度已完成既定目標的85%，僅距離全年目標任務47.16億。

第四季度是白酒的傳統消費旺季,也是春節的備貨季,可以肯定的是，汾酒憑借自身卓越的品牌力、產品力，今年站上300億營收臺階已是板上釘釘，甚至超額完成年度經營目標任務也不會令行業意外。

值得一提的是，近期汾酒推出了經銷商分級管理、數字化營銷和價格管控的三大系，這是汾酒在全國范圍內的強化管理重要舉措。其中，青花汾酒在9月份起，建立以竄貨為依據，經銷商分級為基礎的計劃費用管理體系，建立以壓實省區經理責任，省區強執行，后臺強監管的閉環考核體系。青花汾酒市場費用也由“一刀切、粗放式”逐步向“分級精準式”轉變，區域經理考核由“銷量為主”向“過程、秩序、結果、管理并重”轉變。

與此同時，汾酒通過“先收后返，后置模糊返利”舉措，根據各省區、各終端掃碼簽收情況，統一安排階段性終端互動活動和階段性后置模糊獎勵。這一舉措也有助于汾酒營銷管理從量化管理到質化管理，打通混亂的渠道銷售費用體系，掌握對渠道的主動權。

在業界專家看來，汾酒內部經營趨穩，渠道調整持續推進，費用投放精細化改革逐步落實，今年第四季度產品價格有望繼續上行。同時，汾酒產儲能建設加速推進，清香滲透率提升空間仍較廣，對于汾酒沖擊行業前三目標將起到重要支撐。“未來隨著產品結構持續升級、規模效應凸顯以及管理運營水平持續優化，汾酒發展將長期處于上升通道。”